La era moderna de las fusiones y adquisiciones

En el marco de las fusiones y adquisiciones, poco se escribe o conoce con relación a su historia. En vista de ello, y basado en el libro de fusiones y adquisiciones de autoría de Claire A. Hill, Brian JM Quinn y Steven Davidoff Solomon[1], me permito relatarles lo que constituye la era moderna de las fusiones y adquisiciones a partir de la denominada Guerra del Ferrocarril de Erie (Erie War), ferrocarril que operaba en el noreste de los Estados Unidos (cuyo camino era en paralelo al Canal de Erie que conecta Búfalo con el río Hudson en Nueva York).

Después de la guerra civil de los Estados Unidos (1861 – 1865) y durante la denominada Gran Depresión del año 1873, la industria de los ferrocarriles experimentó un período de crecimiento explosivo y de muchos conflictos también. Los ferrocarriles eran la forma más rápida de desplazarse, y los caballos estaban pasando a un segundo plano. Por esas épocas, el estado federal de los Estados Unidos venía invirtiendo en ferrocarriles en el sur del país para reconstruir el parque ferroviario y hacia el oeste para abrir las fronteras. Se dice que el número de compañías de ferrocarril en ese momento era de miles. Simultáneamente y en parte para satisfacer las necesidades de estas nuevas organizaciones, un mercado nacional de capitales, centrado en la bolsa de Nueva York, comenzó a desarrollarse. Fue en este punto que comenzó el moderno mercado de fusiones y adquisiciones de los Estados Unidos, donde no había legislación profunda sobre el tema. En ese contexto, la lucha por el control del Ferrocarril de Erie marca el inicio (a partir de la aparición de diversas figuras relacionadas a las fusiones y adquisiciones, que fueron reguladas más adelante).

Cornelius Vanderbilt, empresario estadounidense y con respecto a quien se fundó en su honor la famosa universidad de investigación Vanderbilt University, adquirió el control del Ferrocarril de Nueva York y Harlem y del Ferrocarril de Nueva York y Hudson en el año 1862. Luego de aquellas adquisiciones que lo fortalecieron y algunas otras más durante los años siguientes, se hizo particularmente poderoso en dicho rubro a partir de su elección como presidente del directorio a finales del año 1867 del Ferrocarril Central de Nueva York. Para poner en contexto a los lectores, el Ferrocarril Central de Nueva York fue uno de los más importantes del siglo XIX en los Estados Unidos, al ser una consolidación de diez ferrocarriles que conectaban la Costa Este con el interior de los Estados Unidos. Vanderbilt tenía el control mayoritario en muchos de aquellos ferrocarriles y ello le permitió consolidar aquella participación en el Ferrocarril Central de New York.

Por otro lado, el Ferrocarril de Erie, era el principal competidor de Vanderbilt en el estado de New York. Éste estaba controlado por Daniel Drew, un antiguo ganadero y especulador bursátil que en años anteriores había sido el rival de Vanderbilt en la industria de los barcos de vapor. Drew contó con la ayuda de otros dos conocidos especuladores, Jim Fisk y Jay Gould, para desarrollar su negocio en la compañía. Los tres no tenían una buena reputación, por ello eran conocidos como la «Pandilla de Erie». Antes de la lucha por el control del Ferrocarril de Erie, Fisk y Gould ya habían ayudado a Drew a vender bonos del Ferrocarril de Erie por ocho veces su verdadero valor.